在锂电用设备行业，龙头凭借技术、规模与出海优势持续跑。 

锂电行业周期复苏，头部电池厂商产能利用率回升至历史位，直接拉动了锂电用设备的需求。然而，这种复苏并非普惠，其中，龙头企业凭借技术、规模和出海优势，业绩弹率先释放。 

行业景气上行

扩产潮拉动设备需求

2025年，除了消费电池仍保持稳定增长，在全球新能源汽车市场的显著复苏下，动力电池需求也明显增长。此外，新型储能装机在2025年也呈现爆发式增长。 

其中，在动力电池面，在2025年全球新能源汽车销量2271万辆，同比增长27的大背景下，根据SNE Research数据，2025年全球动力电池装车量1187GWh(吉瓦时)，同比增长31.7。而据汽车动力电池产业创新联盟统计，2025年国内动力电池装车量769.7GWh，同比增长40.4。

在储能电池面，在全球清洁能源转型及“双碳”目标动下，风光新能源装机规模快速扩大，新型储能市场需求爆发。据金银河年报引用业机构数据显示，2025年全球储能电池出货量达550GWh，同比增长79；国内新增并网风电光伏装机容量达438GWh，新型储能新增装机规模189.5GWh，同比增长73。 

在锂电需求快速增长下，锂电头部公司在2025年普遍处于满产状态。据上市公司年报和机构调研信息，宁德时代的电池系统2025年产能利用率达96.9；亿纬锂能的电子元器件制造业(产品包括动力电池、储能电池、消费电池)产能利用率在87.82，欣达储能电芯产能利用率较，基本实现满产满销；国轩科产能利用率处于位水平。这种负荷运转直接触发了新轮资本开支：在年报中，宁德时代指出，公司2025年末在建产能达321GWh。 

招商证券在今年年初发布的研报中指出，过去几年，全球锂电池需求持续预期，2025年由于头部企业产能不足，开始出现订单外溢，2025年下半年二三线厂商也连续开始供不应求。从2025年开始，主要锂电池企业均开始了新轮大规模的产能扩张，据不统计，2026年锂电预计新增扩产接近1TWH(1000GWh)，创历史新。近期头部锂电厂商陆续开启设备招标，目前已能看到数百GWh的头部厂商订单，后续预计还有数百GWh规模的订单。

值得指出的是，锂电池企业扩产带动了设备端的出货量。据Wind数据，已披露2025年同负债的17申万锂电用设备公司中，有12公司2025年年末的同负债规模相比2025年中期数据出现提升。其中，杭可科技的同负债提升多，由2025年中期的22.24亿元增至年末的31.69亿元，增长了9.44亿元。排在其后的赢科技、先惠技术、利元亨，分别增长8.09亿元、4.11亿元、2.28亿元。 

“锂电设备板块已经走出周期低点，估值迎来反转。”浙商证券在研报中指出，在储能项目经济益凸显、海内外需求共振下，储能+海外动力锂电预计为锂电设备贡献持续增长动能，预计2027年全球储能+动力锂电设备市场达1616亿元，2024年—2027年复增速19。浙商证券在研报中同时指出，“固态电池产业化拐点已至，乐观情形下，2025年新增设备市场规模为20.6亿元，2030年或达336.24亿元，增长15倍。” 

锂电用设备行业结构复苏

锂电行业景气上升的暖风虽然已经吹起，但并非所有设备商都能在财报端“接住”这波红利。据Wind数据，截至4月27日，申万锂电用设备板块有16披露2025年年报，实现归母净利润同比增长的有11，占比68.75。仍有5公司未能实现业绩增长。此外若从业绩规模来看，近半公司要么亏损、要么处在盈亏边缘。

在实现业绩增长的公司中，行业龙头的业绩弹往往先释放。以新总市值过950亿元的先智能为例，其2025年全年归母净利润达15.64亿元，同比增长446.58；营收规模突破144.43亿元，同比增长21.83。2025年，先智能盈利质量明显，净利率从2024年的2.26回升至10.8，显示出规模应与成本控制的双重加持。在业绩向好的2025年，先智能股价上涨了150.25。 

就先智能业务构成来看，其锂电池智能装备业务2025年实现营业收入94.71亿元，同比增长23.18。非锂电业务面，光伏智能装备业务实现营业收入11.23亿元，同比增长29.48，收入占比提升至7.77；汽车智能产线业务实现营业收入9.00亿元，同比增长615.55，公司平台化战略成逐步显现。 

先智能在年报中称，在固态电池装备域，公司已与多国内外头部客户在干法电、等静压、固态叠片、缘边框、压化成等核心工艺环节持续化作验证，并成功进入国内外头部电池企业、知名车企供应链，完成批量交付并收获重复订单，成为固态电池产业化的核心装备支撑；在钠离子电池装备域，公司已完成产线批量交付；在储能装备域，已助力多全球头部企业完成GWh储能项目交付，累计订单规模行业先。 

海外市场的突破，也是动先智能业绩增长的重要原因之。据其年报披露，公司2025年海外业务在复杂局势下持续增长，全年实现营业收入31.29亿元，同比增长10.50，收入占比21.66，毛利率同比提升至40.75。 

在境外收入面，泡沫板橡塑板专用胶据Wind数据统计，16披露年报的锂电用设备公司中，有13公司2025年境外收入相比2024年出现增长，其中杭可科技、华自科技、先智能海外收入分别增长了6.96亿元、3.94亿元、2.97亿元。

杭可科技是注于锂电池后处理系统(充放电设备、内阻测试仪等)，行业内少数能为圆柱/软包/形电池提供全套后处理整线解决案的供应商。2025年，公司实现营业总收入29.97亿元，同比增长0.52；实现归母净利润3.68亿元，同比增长12.88。 

在2025年，杭可科技的境外收入占比由2024年的32.04提升至55.09。杭可科技在年报中表示，行业竞争格局在2025年呈现“国内竞争加剧、全球市场分化”的特征，但海外市场的持续突破，提升了公司在全球行业中的影响力与话语权，为抵御市场周期波动风险提供了有力保障。 

据其年报披露，公司2025年全球化布局加速进。国内市场持续化与比亚迪、亿纬锂能、欣达、国轩科等头部客户的作；海外市场持续化与韩国LG、三星、SK作，韩国天安二期工厂建设完成，已正式投产；成功成为特斯拉供应商，进入丰田量产车体系；稳步进大众项目技术协同及设备交付，形成国内外市场双轮驱动格局。 

值得指出的是，锂电用设备行业的复苏是结构的，而非普惠的。分析已披露年度业绩(含业绩快报)的19锂电设备企业业绩情况，可发现仍有约半数处于亏损或盈亏边缘。比如信宇人、星云股份、ST福能等，就因计提减值或受制于单客户结构，业绩出现大幅波动甚至出现亏损。以信宇人为例，其在业绩快报中对2025年亏损4.72亿元原因进行了解释，除了产品价格的持续低迷影响外，计提存货跌价准备和信用减值损失计提金额较上年同期大幅增加也是重要原因之。 

这种分化也印证了本轮复苏的本质：订单正向有技术壁垒、有海外渠道的头部厂商度集中，缺乏核心竞争力的中小厂商仍陷在“去库存”的泥潭中。对于订单问题，先智能在接待投资者调研纪要中表示，“公司全年经营业绩与订单规模实现筑底回升、快速增长，订单交付与项目验收节奏同步提速，整体盈利能力明显提升，新能源智能装备域的龙头地位进步巩固，企业经营韧与可持续发展能力持续增强。” 

龙头“强者恒强”

机构关注固态电池布局

锂电用设备的市场集中度正以前所未有的速度向龙头倾斜。从已经披露2025年年报的16锂电用设备公司来看，先智能总营收规模达144.43亿元，占16公司计总营收(448.59亿元)的32.2；归母净利润15.64亿元，占16公司计利润(27.41亿元)的57.1。 

先智能是16锂电用设备公司中唯实现盈利10亿元的公司，其锂电设备毛利率维持在34.73的位，大幅于行业平均水平。据Wind数据，锂电用设备行业2025年销售毛利率中位值为27.97。这印证了“强者恒强”的铁律——拥有整线解决案能力及海外大客户(如宁德时代、宝马、特斯拉、LG)背书的企业，在周期复苏中具备强的订单虹吸应。 

值得提的是，在锂电用设备市场，处于二、三梯队的腰部企业，相关业务毛利率受到挤压。以锂电池设备收入达10.98亿元的金银河为例，其锂电池设备毛利率为28.79；锂电池制造设备收入达25.97亿元的利元亨，其锂电池制造设备毛利率为25.06。 

为严峻的是，据上市公司年报、业绩快报，部分企业如ST福能、信宇人、星云股份、昆工科技等，因客户集中度或受单项目拖累，在2025年甚至出现由盈转亏或亏损进步加重情况。数据显示，19披露年报、业绩快报的公司中，有6仍处于亏损状态，亏损总额达14.25亿元。这表明，在缺乏核心技术壁垒的通用设备域，激烈的价格战正在吞噬企业的利润空间，单纯的产能扩张已法带来业绩弹。 

从机构调研来看，今年以来，截至4月27日，有8锂电用设备公司获得机构调研，其中，利元亨、武汉蓝电、骄成声分别被调研了3次、2次、2次。以利元亨为例，在4月16日接受了中信证券、通、摩根大通等机构调研。针对机构提出的2025年新签订单情况，利元亨回复称：“2025年，公司新签订单较2024年增长1倍，其中消费锂电设备订单占比50，成为业绩增长的核心支撑。从订单结构看，核心客户均为技术实力强、扩产需求明确的优质客户，潜在订单资源池覆盖消费电子、动力电池、固态电池及储能、智慧物流(AMR)等多个增长域。” 

奥力斯    PVC管道管件粘结胶价格     联系人：王经理    手机：18231788377（微信同号）    地址：河北省任丘市北辛庄乡南代河工业区/p>

在调研中，利元亨还谈到了公司在固态电池上的布局情况。其表示，“公司在等静压设备域的技术优势面，已与行业头部企业签署战略作协议，联开发下代固态电池等静压装备；公司已通全固态电池量产全线工艺，中标国内条固态电池整线项目并于2025年7月开始陆续交付，并已在客户现场完成调试，达到阶段目标；公司在固态电池设备域拥有百项利，已立项研发连续等静压设备；同时作为少数具备全固态整线解决案能力的厂商，可为客户提供覆盖全化学体系的综解决案。” 

骄成声在机构调研中则指出，公司密切关注新能源域前沿技术发展趋势，在固态电池域出了声波耳焊接、声波检测等多款设备，积延伸声技术应用场景，开广阔的市场空间。 

先智能在机构调研时指出，公司面依托规模化生产优势与柔制造能力，优化生产流程、提升运营率，现有产能可有承接当前及短期内固态电池设备、储能设备的订单交付需求；另面，针对固态电池商业化加速及储能需求持续增的长期趋势，公司已制定前瞻的产能规划，结H股募集资金用途，将持续投入核心技术研发与产能优化，适时根据订单增长节奏，灵活调整产能布局。　

(本文已刊发于5月2日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。)

1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定达州橡塑专用胶，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。